Эффективность интеграции организаций в форме холдингов: пример Республики Беларусь

Abstract

Интеграция субъектов хозяйствования является одним из инструментов повышения эффективности их деятельности. Наличие различных форм и видов интеграции требует определения эффективности их использования в разных экономических условиях. Оценка эффективности и анализ целесообразности «жесткой» иерархической интеграции холдингового типа на примере субъектов хозяйствования различных видов экономической деятельности Республики Беларусь. В процессе исследования применялось построение моделей парной регрессии с фиктивной переменной на основе метода наименьших квадратов и логит-моделей с использованием метода максимального правдоподобия. Установлено наличие статистически значимых различий в значениях отдельных показателей эффективности функционирования интегрированных и не интегрированных в холдинги рганизаций. Полученные результаты не носят однозначного характера в оценке сравнительной эффективности организаций: по холдингам отмечены более высокие значения показателей конечных результатов хозяйственной деятельности, но не получено убедительных свидетельств о положительном влиянии холдинговой интеграции на финансовое состояние организаций, рост их инвестиционной (а следовательно, и инновационной) активности и рыночной власти. Определено, что выбор «жесткой» иерархической интеграции организаций путем создания структур холдингового типа в условиях национальной экономики Республики Беларусь не должен являться исключительным ни с позиции повышения экономической эффективности интегрируемых организаций, ни с позиции улучшения их финансового состояния. Создание структур холдингового типа может быть эффективно в случае вертикальной интеграции организаций на основе их технологической взаимосвязи, а также при решении проблемы X-неэффективности. В каждом конкретном случае создания интегрированной структуры выбор формы и вида интеграции необходимо осуществлять с учетом специфики рынков сбыта, территориального размещения участников, экономических условий их функционирования, целей и мотивов интеграции.

The integration of business entities is one of the tools to improve their performance. Whereas there are various integration types and forms, it is reasonable to determine which one would be effective in certain economic conditions. The research evaluates the efficiency of the rigid hierarchical integration in line with the holding pattern and analyzes its reasonableness, illustrating various business entities in the Republic of Belarus. We construct pair regression models with a dummy variable using the least square method and logit-models using the maximum likelihood method. We detected statistically significant differences among certain efficiency indicators of integrated and non-integrated entities. The results do not provide certainty in evaluating the comparative efficiency of entities. In the current economic conditions of the Republic of Belarus, the rigid hierarchical integration and subsequent establishment of holding structures should not be considered as an exceptional method to increase cost effectiveness of integrated entities and improve their financial position. Holding structures may be effective in case of the vertical integration of entities driven by their technological ties, and in addressing the X-inefficiency matter. In each particular case, the integration form and type should be chosen in line with the specifics of distribution markets, geographical location of entities, economic conditions of their operations, goals and reasons for the integration.